Tre strutture emergenti per i PPA solari con accumulo

Ritiene che i PPA fotovoltaici puri rimarranno un segmento interessante in Germania?

Pieter van der Meulen: I PPA fotovoltaici puri stanno diventando meno competitivi in mercati come quello tedesco, dove la rapida crescita del solare ha portato a una significativa cannibalizzazione dei prezzi e a un forte aumento delle ore con prezzi negativi. Nel 2025, la Germania ha già registrato oltre 470 ore di prezzi negativi e quasi il 30% della produzione fotovoltaica è avvenuta durante questi periodi, il doppio rispetto alla quota dello scorso anno. Questo basso tasso di cattura rende più difficile garantire entrate a lungo termine per i progetti esclusivamente fotovoltaici. Sebbene vi sia ancora una certa domanda di PPA fotovoltaici puri a prezzi competitivi, questi vengono tipicamente sottoscritti solo a prezzi molto bassi. Di conseguenza, stiamo assistendo a un chiaro spostamento verso PPA ibridi fotovoltaico+accumulo, che consentono agli sviluppatori e agli acquirenti di modellare i profili di fornitura, ridurre l’esposizione ai prezzi negativi e sbloccare ulteriore valore dalla flessibilità dell’accumulo. Queste strutture ibride stanno anche diventando più bancabili, aiutando i progetti ad assicurarsi finanziamenti in un mercato sempre più restrittivo. Questa tendenza è evidenziata dalle significative code di interconnessione per gli asset BESS, gran parte dei quali sono co-localizzati con il fotovoltaico, a sottolineare la crescente attenzione del mercato verso le configurazioni ibride. Dal punto di vista di LevelTen Energy, i PPA ibridi rappresentano la prossima evoluzione del mercato. Con l’aumento dell’esposizione ai prezzi negativi e il calo del tasso di cattura, modellare la generazione attraverso lo stoccaggio — e adottare strutture di regolamento virtuali più innovative che catturino prezzi più elevati — sarà essenziale per mantenere la redditività economica della nuova capacità solare.

Quali sono le aspettative di prezzo di acquirenti e venditori per i PPA decennali in Germania?

Secondo l’indice dei prezzi PPA del terzo trimestre 2025 di LevelTen Energy, il prezzo P25 per i PPA solari in Germania, che rappresenta il quartile più competitivo delle offerte, si è attestato a 52 € (60,1 $)/MWh. Sebbene la durata dei contratti sul mercato vari da cinque a 20 anni, con una media di 11,1 anni in tutta Europa, questa cifra riflette la fascia di prezzo tipica in cui si concentra la maggior parte delle transazioni PPA decennali. I prezzi dei PPA solari tedeschi sono diminuiti del 4,6% su base trimestrale e del 20% su base annua, a causa dell’eccesso di offerta, della crescente cannibalizzazione dei prezzi e delle ore con prezzi negativi sempre più frequenti. Gli sviluppatori offrono prezzi sempre più aggressivi per attirare gli acquirenti aziendali, dato che i programmi di sovvenzioni stanno diventando meno favorevoli.

Siete a conoscenza di contratti PPA ibridi per progetti fotovoltaici con accumulo firmati in Germania?

Stiamo assistendo alla firma dei primi contratti PPA ibridi in Germania. Noi di LevelTen abbiamo aiutato diversi sviluppatori affermati a portare sul mercato i loro prodotti ibridi fotovoltaici con accumulo, guidandoli attraverso l’intero processo di asta, dalla definizione del prodotto e il contatto con gli acquirenti interessati, fino alla selezione delle offerte. Nelle recenti richieste di offerta (RFP) dal lato acquisti che includevano la domanda tedesca, circa il 15% delle offerte ricevute erano strutture ibride, molte delle quali sono state selezionate e sono ora in fase di negoziazione. Questa quota importante e in crescita dimostra che sia gli sviluppatori che gli acquirenti stanno diventando sempre più a loro agio con le configurazioni ibride, in particolare perché cercano modi per mitigare l’esposizione ai prezzi negativi e migliorare la bancabilità dei progetti.

Quale paese europeo è leader nel settore dei PPA ibridi per impianti fotovoltaici con accumulo e quanti contratti di questo tipo sono stati firmati?

Il Regno Unito è attualmente leader in Europa nello sviluppo di progetti fotovoltaici con accumulo in co-locazione, grazie a quadri normativi favorevoli e a processi avanzati di connessione alla rete. Tuttavia, questi progetti ibridi non hanno necessariamente portato alla firma di PPA ibridi. La Spagna e la Germania seguono da vicino, con entrambi i mercati che mostrano fondamentali solidi e un crescente interesse per le strutture di PPA ibridi che combinano le energie rinnovabili con la flessibilità dello stoccaggio. Sebbene il numero di PPA ibridi firmati finora rimanga limitato, le dinamiche di mercato e il miglioramento della bancabilità stanno preparando il terreno per una più ampia adozione in tutta Europa.

In molti casi, le batterie collocate insieme agli impianti fotovoltaici sono approvate solo come sistemi di accumulo di energia verde e non sono quindi autorizzate a ricaricarsi dalla rete. In queste condizioni, tali sistemi sono ancora economicamente interessanti?

I PPA ibridi rimangono interessanti anche quando la batteria viene ricaricata in modo “ecologico” solo dall’impianto fotovoltaico collocato nello stesso sito. Un BESS collocato nello stesso sito aumenta il prezzo di acquisto dell’asset (si prevedono aumenti fino al 30% circa rispetto al solo fotovoltaico) immagazzinando energia durante le ore centrali della giornata, quando la produzione è più abbondante. Aiuta inoltre gli acquirenti a modellare la fornitura verso obiettivi 24/7: l’energia immagazzinata è completamente tracciabile secondo le attuali regole GO e i GO orari, una volta disponibili, rifletteranno ulteriormente il profilo modellato – alcuni acquirenti sono persino disposti a pagare un premio per questa tracciabilità. Laddove è consentito il ricaricamento dalla rete, ha senso estrarre valore da più fonti di reddito, come l’arbitraggio day-ahead/intraday, i mercati di capacità e i servizi ausiliari. Questo approccio rimane compatibile con i PPA, condividendo la componente di arbitraggio con l’acquirente, spesso attraverso strutture di regolamento virtuali, mentre il venditore mantiene il vantaggio di gestire la batteria in una strategia di ottimizzazione multi-mercato. In breve, gli ibridi BESS verdi si distinguono per i loro meriti intrinseci (aumento dei prezzi, mitigazione dei rischi, allineamento 24 ore su 24, 7 giorni su 7). Con i BESS flessibili e ricaricabili dalla rete, la combinazione di ricavi PPA stabili con una partecipazione mirata al mercato offre in genere il risultato più solido e finanziabile per entrambe le parti.

Esiste una struttura tipica o preferita per un PPA ibrido, ad esempio un accordo PPA-plus-Tolling con lo stesso acquirente o un profilo di generazione ben definito?

Il mercato non ha ancora stabilito un unico modello di PPA ibrido, ma stanno emergendo tre strutture chiare. La più comune è ancora un PPA abbinato a un accordo di stoccaggio o tolling, che offre flessibilità agli acquirenti garantendo al contempo ricavi bancabili agli sviluppatori. Altri, in particolare gli acquirenti che non vogliono o non possono assumere la gestione dell’asset BESS, optano per PPA integrati di tipo “ibrido”, in cui il venditore utilizza la batteria per fornire un profilo di generazione fisso o personalizzato in linea con il carico dell’acquirente. Quando è coinvolta una batteria, i contratti devono specificare come funziona, se si tratta di un BESS verde con ricarica solo da fonti rinnovabili o di un BESS flessibile con ricarica dalla rete consentita, poiché questo definisce la ripartizione del rischio e la partecipazione al mercato. Un terzo modello, che secondo LevelTen Energy sta guadagnando terreno, si basa su strutture virtuali semplificate come gli accordi PPA-plus-Tolling o Hybrid Custom Shape (7×16). Questi rendono gli accordi ibridi più trasparenti e finanziabili e probabilmente diventeranno l’approccio preferito dagli acquirenti aziendali, dato che il mercato cerca standardizzazione e scalabilità.

È necessario lavorare ancora per definire standard per i PPA ibridi che sostengano la crescita di questo segmento?

Sì, il mercato dei PPA ibridi è ancora in fase di maturazione ed è necessario lavorare ancora per stabilire standard comuni che ne sblocchino il pieno potenziale. Oggi non esiste un modello unico per strutturare questi accordi e la varietà di approcci rende complessa l’analisi, il finanziamento e l’approvazione delle operazioni, soprattutto per gli acquirenti aziendali. I leader di mercato stanno ora lavorando per semplificare le strutture ibride al fine di creare fiducia e liquidità. Noi di LevelTen Energy abbiamo identificato quattro modelli pratici: Tolling, PPA-plus-Tolling, Hybrid Custom Shape (7×16) e Hybrid Green BESS, progettati per ridurre la complessità e rendere più accessibile il valore dello stoccaggio. Man mano che verranno conclusi più accordi ibridi, questi quadri semplificati costituiranno la base per un mercato più trasparente e scalabile.

Questi standard devono ancora essere sviluppati, vero?

In parte ha ragione: i PPA ibridi complessi che richiedono all’acquirente di gestire attivamente la batteria o di assumersi il rischio di mercato sono in genere adatti ad acquirenti sofisticati con capacità di trading, come le utility o le grandi industrie. Strutture come i PPA ibridi puri o gli accordi di tolling richiedono competenze nell’ottimizzazione e nella gestione dell’esposizione. Tuttavia, il mercato si sta evolvendo rapidamente. Nuovi modelli ibridi gestiti dal venditore vengono progettati proprio per rendere questi accordi accessibili agli acquirenti che non dispongono di trading desk. Ad esempio, le strutture Hybrid Custom Shape e PPA-plus-TBx consentono al venditore di gestire l’ottimizzazione delle batterie e la partecipazione al mercato, mentre l’acquirente beneficia semplicemente di un profilo rinnovabile modellato e più stabile. In LevelTen Energy, stiamo assistendo alla diffusione di questi formati semplificati perché combinano la stabilità dei prezzi con una bassa complessità, aprendo il mercato dei PPA ibridi a una gamma molto più ampia di acquirenti aziendali.

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