L’analisi dei prezzi all’ingrosso dell’energia in Europa tra il 2024 e il 2025 mostra che la tendenza al ribasso degli ultimi anni ha lasciato il posto a un andamento più eterogeneo e volatile, poiché i fattori meteorologici e gli sviluppi geopolitici sono emersi come fattori determinanti per il mercato. Lo ha detto Andy Sommer, Team Leader Fundamental Analysis & Modelling presso Axpo Solution, spiegando che il 2025 ha mostrato delle tensioni e incoerenze tra segnali di lungo periodo e investimenti nel breve-medio periodo.
“Nonostante condizioni macroeconomiche generalmente deboli, le emissioni del settore energetico sono rimaste sostanzialmente invariate. Nel frattempo, la riduzione delle quote gratuite e dei volumi all’asta ha creato un deficit di 40-50 Mt nel mercato del carbonio dell’UE, spingendo i prezzi delle quote EUA di oltre 20 EUR/tCO2 al di sopra dei livelli del 2024 e compensando in parte il calo dei prezzi del gas. Mentre in tutta Europa continuano le chiusure di impianti a carbone e lignite, alla fine del 2025 la Germania ha segnalato che potrebbe sospendere temporaneamente ulteriori chiusure fino a quando non saranno disponibili circa 10 GW di nuova capacità di produzione di energia da gas”, ha scritto l’analista.
Sommer sottolinea che le politiche e le azioni militari statunitensi, israeliane e russe sono fattori di incertezza.
“Guardando al 2026, gli sviluppi geopolitici dovrebbero rimanere un fattore chiave per i mercati energetici europei. Le relazioni persistentemente tese tra Russia e Ucraina e i rinnovati segnali geopolitici degli Stati Uniti, tra cui potenziali dazi sui paesi che commerciano con l’Iran, potrebbero interrompere i flussi commerciali globali, influenzando in particolare le relazioni con la Cina e l’India. Per quanto riguarda i combustibili, l’Europa dovrà bilanciare i rischi legati alle scorte di gas ridotte con l’aggiunta tempestiva di nuove forniture di GNL e la domanda asiatica contenuta, mentre il calo dell’offerta di certificati di carbonio dovrebbe spingere gli EUA più vicini ai costi di abbattimento, probabilmente al di sopra dei 100 EUR/tCO2”.
Axpo prevede che la produzione nucleare francese e l’aumento della capacità rinnovabile rimarranno sostenuti e, insieme al calo dei prezzi del gas, peseranno sui prezzi spot dell’energia elettrica, in particolare nell’Europa occidentale.
“Allo stesso tempo, la continua crescita del solare dovrebbe aumentare le ore con prezzi negativi, anche se l’espansione dell’utilizzo delle batterie potrebbe limitare l’entità del calo dei prezzi”, ha scritto Sommer.
Simile la posizione di altri analisti ed esperti. Secondo Wood Mackenzie, per esempio, anche il settore dei metalli e dell’estrazione mineraria sarà caratterizzato nel 2026 da cambiamenti geopolitici, una transizione energetica in revisione e strategie di investimento caute.
“Il 2026 sarà un anno caratterizzato da molteplici complessità”, ha detto oggi Peter Schmitz, direttore della ricerca sui mercati globali del rame presso Wood Mackenzie.
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